යෙන් හැරෙන්නේ Fed-BOJ අනුපාත පරතරය මතයි

මුදලක ප්‍රවණතාව හැරෙන්නේ එක් රටක ශක්තිය මතද නොවේ. එය හැරෙන්නේ මධ්‍යම බැංකු දෙකක අපේක්ෂිත අනුපාත මාර්ග අතර පරතරය මතයි, සහ දැන් එම පරතරය යෙන් සඳහා පටු වෙමින් පවතී.

USD/JPY වර්ෂයේ ඉහළම අගයෙන් හොඳින් පසුබැස ඇත. පහසු අර්ථකථනය නම් ජපානය ශක්තිමත් වෙමින් තිබෙන බවයි. ප්‍රයෝජනවත් අර්ථකථනය නම්, Fed සහ Bank of Japan ඉදිරියේ කරනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරන දේ අතර වෙනස මත යෙන් මුදල දුර්වල හෝ ශක්තිමත් වන බවයි. ජපානයේ මෑත දත්ත වැදගත් වන්නේ එය එම අපේක්ෂාව මාරු කරන නිසා පමණි.

මුදලක් මධ්‍යම බැංකු දෙකකින් මිල නියම වන්නේ ඇයි, එකකින් නොවේ

මුදල් ලාභ (yield) ලුහුබඳියි. US පොලී අනුපාත ජපානයේ අනුපාත ඉතා ඉහළින් සිටින විට, ඩොලර් වත්කම් තබා ගැනීම යෙන් වත්කම් තබා ගැනීමට වඩා වැඩි ප්‍රතිලාභයක් ලබා දෙයි, එබැවින් ප්‍රාග්ධනය ඩොලරය කරා ගලා යන අතර යෙන් මුදල පසුබසී. එම පරතරයයි එන්ජිම වන්නේ.

එන්ජිම හැරෙන්නේ අද අනුපාතිකයන් මත නොවේ. එය හැරෙන්නේ අපේක්ෂිත මාර්ගය මතයි. Fed රැඳී සිටින හෝ ලිහිල් කරන අතරතුර BOJ ඉහළ නංවනු ඇතැයි මාර්කට් වල විශ්වාසය ඇති වීමට පටන් ගන්නේ නම්, පරතරය හැකිලීමට නියමිතය, සහ බැංකු දෙකින් එකක්වත් යමක් කිරීමට පෙර යෙන් මුදල ශක්තිමත් වේ.

ජපානයේ දත්ත අනුපාත පරතරය පටු කරන්නේ කෙසේද

ශක්තිමත් ජපාන දත්ත BOJ ඉහළ නැංවීමේ ඉඩකඩ ඉහළ නැංවීම හරහා පරතරය පටු කරයි, එය ජපානයේ අපේක්ෂිත අනුපාත මාර්ගය Fed වේ මාර්ගය කරා ඔසවයි. දත්ත තමන්ම කිසිවක් නොකරයි; අපේක්ෂාවන්හි මාරුවීමයි එය කරන්නේ.

මෑත වාර්තා සියල්ල එම දිශාවටම යොමු වේ. ජපානයේ සේවා ක්‍රියාකාරකම් අගෝස්තුවේ මාස පහක ඉහළම මට්ටමට පැමිණියේය. විකුණුම් මිල 2007 අග ශ්‍රේණිය ආරම්භ වූ දින සිට ඉතා වේගවත් වේගයෙන් ඉහළ ගියේය. BOJ මණ්ඩල සාමාජික Hajime Takata ක්ෂණික අනුපාත ඉහළ නැංවීම් සඳහා දිරි ගැන්වූ අතර, සැප්තැම්බර් සම්මුතියේ ඉහළ නැංවීමක් සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ මිල නියම කිරීමට මාර්කට් ගමන් කළේය.

ඉන් කිසිවක් තමන්ම යෙන් මුදල ශක්තිමත් නොකරයි. එය යෙන් මුදල ශක්තිමත් කරන්නේ BOJ කරනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරන දේ එය වෙනස් කරන නිසායි. ශක්තිමත් දත්ත මුදලක් ගමන් කරවන්නේ එය අඟවන මධ්‍යම බැංකුව හරහා පමණි. දාමය කියවන්න: දත්ත ශක්තිමත් වේ, ඉහළ නැංවීමේ ඉඩකඩ ඉහළ යයි, අපේක්ෂිත පරතරය පටු වේ, යෙන් මුදල ශක්තිමත් වේ.

ඔබ සිතන තරමට සත්‍ය ඉහළ නැංවීම වැදගත් නොවිය හැක්කේ ඇයි

ඉතිහාසය සිද්ධිය මතම ඔට්ටු තැබීම ගැන අනතුරු අඟවයි. 2024 මාර්තුවේ BOJ වසර අටක සෘණ අනුපාත අවසන් කළේය, එය 2007 සිට එහි පළමු ඉහළ නැංවීමයි. යෙන් මුදල මාස ගණනාවක් දුර්වල වීම දිගටම කරගෙන ගියේය. Fed ඉහළ අනුපාතික මත රැඳී සිටියේය, එබැවින් පරතරය පුළුල්ව පැවතුනි, සහ එක් ඉහළ නැංවීමකින් එය වසා දැමිය නොහැකි විය.

දරුණු චලනය පසුව සිදු විය. 2024 ජූලි සහ අගෝස්තුවේ අනපේක්ෂිත BOJ ඉහළ නැංවීමක් Fed අපේක්ෂාවන්හි dovish මාරුවක් හමුවීම විය. දෙපැත්තම එකවර ගමන් කළේය, පරතරය හදිසියේ වසා ගියේය, සහ යෙන් carry trades විසුරුවා හැරීමට තිබූ ඉරිලිය USD/JPY දැඩි ලෙස පහත හෑරීමට හේතු වූ අතර ගෝලීය equities විකිණීමට ලක් විය.

2022 අග එකම රටාවක් අනුගමනය කළේය. Fed දැඩි ලෙස ඉහළ නංවන අතර BOJ රැඳී සිටින විට USD/JPY දශක ගණනාවක ඉහළම මට්ටමට ළඟා විය. US ඉන්ෆ්ලේෂන් මෘදු වී Fed ඉහළ නැංවීමේ අපේක්ෂාවන් ඉහළම මට්ටමට පැමිණි විට පමණි එය හැරුනේ. එම හැරීම ආවේ අපේක්ෂිත පරතරයෙන්මය, ජපානයෙන් නොවේ.

පරතරය නැවත පුළුල් කළ හැක්කේ කුමක් ද

ශක්තිමත් යෙන් මුදලක් මත ඔට්ටුව උපකල්පනය කරන්නේ දෙපැත්තම ඒකාබද්ධ වීම දිගටම කරගෙන යනු ඇති බවයි. එය බිඳෙනසුලුය. ඩොලරයේ මෑත දුර්වලකම යාන්තමින් අඩු hawkish Fed එකක් සහ අඩුවෙන යන මැදපෙරදිග අවදානම මත රැඳී පවතී, සහ දෙකම ඉතා ඉක්මනින් හැරී යා හැක.

ජපානයේ තමන්ගේම දත්ත පීඩනයක් පෙන්වයි. නව අපනයන ඇණවුම් අඛන්ඩව මාස පහක් සංකෝචනය වූ අතර, එය 2020 නොවැම්බරයේ සිට ඇති තියුනුම පහත වැටීමයි. යෙන් ශක්තිය දැනටමත් අපනයනකරුවන් මත බලපෑම් කරයි, එය BOJ ගේ අත රඳවා තැබිය හැක. Fed නැවත hawkish වුවහොත් හෝ BOJ පසුබැස්සොත්, පරතරය නැවත පුළුල් වන අතර USD/JPY ඉහළ නැංවිය හැක.

සාක්ෂි දැනට පටු වන පරතරයක් වෙත නැඹුරු වේ. නමුත් දෙපැත්තම එම දිශාවට ගමන් කරගෙන යන තාක් කල් පමණි ප්‍රවණතාව රැඳී පවතින්නේ. සැප්තැම්බර් BOJ සම්මුතිය, කෙටිකාලීන ඉහළ නැංවීමේ ඉඩකඩ රැඳී තිබේද යැයි, සහ US ඉන්ෆ්ලේෂන් වාර්තා නිරීක්ෂණය කරන්න. වර්ෂයේ පරාසය කෙළවර සලකුණු කරයි: යෙන්-ශක්ති පතුල 152 ට ආසන්නව සහ යෙන්-දුබල ඉහළම අගය 164 ට ආසන්නව.